覆巢之下，焉有完卵。身陷巨额债务担保黑洞且大量募资被占用、冻结的贤成矿业，正陷入一场“恶性循环”：由于资金链严重吃紧加之地方政策的负面影响，曾为贤成矿业贡献高额利润的多家核心子公司目前已陷入停工停产的窘境，公司主业经营濒临“瘫痪”。
　　核心子公司大面积停产
　　贤成矿业今日的一纸公告揭开了旗下子公司惨淡的经营现实：作为公司2011年初增发所购资产，华阳煤业、光富矿业、云尚矿业和云贵矿业2012年未经审计的煤炭产量分别约为2万吨、0.6万吨、2万吨、9万吨，对应开工率分别约为13%、7%、13%、60%，较2011年同比出现大幅下降。
　　数据显示，贤成矿业上述四家子公司堪称是其“营收支柱”。以2011年为例，四家子公司当年共实现营业收入23791万元，占上市公司2011年度营业总收入(23880.36万元)的99.62%;同期，四家公司实现净利润分别为1884.55万元、935.52万元、1660.25万元、728.48万元，累计净利润占贤成矿业当年业绩(9261.16万元)的56.24%。
　　针对子公司的低开工率，贤成矿业给出的解释是，华阳煤业、云尚矿业和云贵矿业地处贵州省盘县地区，2012年以来，盘县地区持续加强安全检查力度，造成政策性停复工频率增加，加之上市公司资金链出现严重困难，致使子公司煤矿建设基本停滞，最终导致华阳煤业2012年3月开始间歇性停产;而云尚矿业自2012年3月底间歇性停产状况更是持续至今。云贵矿业状况稍好，虽然其间歇性停产较为频繁，但因其复产难度较小，停产时间较少，生产经营基本正常。而地处贵州省仁怀市的光富矿业同样受政策性影响和公司资金链出现严重困难，造成煤矿建设停滞，巷道维护不足，2012年1月底已停产。
　　需要指出的是，贤成矿业子公司大面积停产现象在未来一段时间内仍将持续。据公司介绍，云尚矿业现仍处于整改阶段，预计三个月内可全面恢复生产;但华阳煤业和光富矿业在三个月内却难以恢复正常生产。基于此，贤成矿业表示将督促各子公司保持生产经营可复工状态，待复工所需资金陆续到位后及时恢复生产经营活动。不过，结合贤成矿业当前的“落魄”局面，其未来能否获得相关资金亦充满极大变数。
　　募资项目“歇菜”诉讼缠身
　　除上述子公司外，贤成矿业还在2011年底另通过定增募资15亿元增资控股了创新矿业，并以后者为平台继续实施盐湖、有色金属选矿尾渣、尾矿资源化再利用循环经济项目。但在贤成矿业去年6月曝出债务担保黑洞后(贤成矿业认为是大股东以上市公司实施对外借款、担保)，相关募资中的4.2亿元先后被司法冻结。去年8月，农发行格尔木支行又以确保信贷资金安全为由将募集资金账户中的3.03亿元资金强行划转，以提前收回贷款本息。一系列负面影响之下，贤成矿业在今日公告中亦坦陈，“该等事项均严重地影响了创新矿业有关循环经济项目的建设和生产，并导致项目目前处于停工、停产的状态”。
　　可以预见，随着核心子公司相继陷入停产境地，贤成矿业2012年乃至今年的经营业绩或将持续恶化。今年1月末，贤成矿业曾发布业绩预告，预计2012年净利润将出现亏损，且亏损额较前三季度会进一步加大。公司去年前三季度业绩为-6007万元。
　　此外，作为贤成矿业的定增保荐机构，根据监管部门要求，西南证券还于今日披露了对贤成矿业及其子公司的最新核查情况。具体来看，在对外借款方面，贤成矿业控股子公司以前年度已借入未及时入账的借款金额合计为20500万元，其中未归还的借款本金共计18400万元。
　　在上述尚未归还借款中，已知资金去向的金额为3000万元，而未知资金去向的金额则高达15400万元(包括云贵矿业6000万元借款、光富矿业9400万元借款);在对外担保方面，西南证券获知贤成矿业及其子公司对外担保金额合计为27450万元，其中尚未履行披露义务的对外担保金额为3000万元;另针对贤成矿业涉诉相关事项，西南证券查明贤成矿业所涉27项诉讼的争议标的金额合计为12.26亿元，原告诉讼请求金额则为15.89亿元。