10月9日，宝钢股份(600019)披露了新的“回购成绩单”，成为助推当日大盘强势反弹的因素之一。从账面上看，宝钢股份投入回购资金仅6亿元，撬动市值却高达逾98亿元。尽管这笔买卖如此划算，但自8月末宝钢股份提出回购计划以来，尚无一家央企上市公司效仿。
　　为何投资者期待的回购潮未能兑现?中国证券报记者为此采访了多家央企负责人，他们均表示，公司近期无意进行回购操作，“流程繁琐且限制偏严”成为了这些高管的一致看法。
　　回购潮恐落空
　　面对羸弱的A股市场，维护市场稳定成为投资者的共同呼声。据媒体10月9日报道，国务院国资委和证监会拟联手出台针对上市公司和央企的新政，以制度方式鼓励央企控股股东增持以及上市公司回购。
　　从市场表现看，回购更像是一剂速效猛药，宝钢股份8月28日公告回购计划、当日强势涨停就是最好的例证。由此，许多投资者对于央企回购充满了期待。
　　目前实际控制人为国务院国资委的上市公司多达267家，其中很多为大蓝筹公司，如果形成回购，其羊群效应不容小觑。不过，一个多月过去了，中国建筑(601668)、中国医药(600056)、华侨城A(000069)相继披露股东增持信息，却没有一家央企像宝钢股份那样进行回购。
　　“公司没有回购的计划和打算，未来如果股价大幅波动，大股东会在符合交易所规定和要求的前提下，考虑进行增持。”中国北车(601299)董秘谢纪龙态度十分明确。
　　中国建筑董秘办负责人表示，近期公司大股东多次实施增持，从上市公司角度来说，不会考虑进行回购。一位央企高管则直言：“近期忙于企业增发，对于回购事项没有了解。”
　　中国证券报记者采访了多位央企上市公司高管，他们均表示公司近期没有进行回购操作的意向。在交流过程中，回购“太麻烦”成为出现频率最高的词汇。
　　深康佳A(000016)董秘办负责人表示：“公司对回购A股没有想法，主要是流程非常麻烦。回购股份进行注销涉及股本减少，不仅需要履行公告披露义务，得到股东大会批准，并且还要召开债权人会议，实施完毕之后再去进行工商注册登记变更。”
　　一位董秘介绍称，对于央企来说，利用现金进行回购不存在资金方面的困难，但履行相关审批手续却非常繁琐。从公告回购计划到获得股东大会批准，这个周期大概需要约一个月。与此同时，债权人申报自通知之日起，还需要一个半月的时间。与之相比，通过大股东增持的方式进行干预，更符合上市公司维护股价稳定的实际。
　　“作为上市公司，我们希望用良好的业绩推动估值上升，通过净资产收益率的不断增加，相信投资者可以获得良好的回报。”中国建筑董秘办负责人认为，相比于实施回购，做好自身的经营业绩更加重要。
　　不愿股本做减法
　　除流程繁琐外，回购缺乏吸引力是其鲜有人问津的另一重要原因。一位央企董秘直言：“现在A股市场低迷，拿出大量资金进行回购并不一定会保持股价长期稳定。即使股价短期反弹，如果上市公司没有融资需求，对其意义不大，市值管理应该是大股东实施的行为。更重要的是，上市公司都想融资，让央企对股本作‘减法’不符合客观实际，实施回购的动力不足。”
　　从投资者的角度看，回购无疑有利于持有股份的升值。上市公司在股票严重低估时进行回购，减少股份供给的同时，增加了股份市场需求量，可以给公司股价上涨提供强有力的支撑。
　　但对公司而言，按照现行的《公司法》，公司回购股份只能用于四种用途：减少公司注册资本;与持有本公司股份的其它公司合并;奖励给本公司职工;收购持异议股东的股权。
　　中国北车证券部工作人员表示，央企的股权激励行为需要经过主管部门的审批，一般都是以期权的方式进行运作，回购股权不符合实际。从用途来看，现在上市公司回购只能进行注销，这对于希望增资扩股的央企来说，等于是反其道而行之。
　　中国建筑董秘办负责人则建议对回购的相关规定进行修改，拓宽回购股票的用途。另一位央企董秘也表示，如果能够效仿增持的模式，回购股份可以不注销，采取库藏股的方式，设定持有期限，这样“有进有出”可以提高上市公司回购的积极性。
　　从历史来看，2008年证监会曾发布新规鼓励大股东增持，以及上市公司回购股票，引发了一轮回购增持的热潮。相比于批量出现的增持，回购股份的上市公司屈指可数，只有健康元(600380)、宁波华翔(002048)、德美化工(002054)、大连港(601880)等几家公司。在数量众多的央企中，只有中国铝业(601600)提出对H股进行回购，直到今年8月宝钢股份打响央企回购A股的“第一枪”。
　　市场人士指出，就目前的市场环境而言，由于资金压力、股本扩张需求等因素，通过大股东增持方式进行市场维稳更适用于多数央企上市公司。