小李(化名)是唐山本地人，37岁，在钢铁圈摸爬滚打已经十几年。最开始他跟着父亲给钢厂送矿粉，慢慢地自己做钢材贸易，这些年也赚了一些钱，公司的年贸易额将近10亿。
　　去年下半年，小李开始将公司业务重心放到了汇票承兑上。“这也不是什么新行当，只是以前大家看不上这点利润。”他说，“但是现在做钢材越来越难，业务利润越来越低，有时就是白忙一场。”
　　在小李看来，2000年以前，做钢贸没有不赚钱的，只有赚少和赚多的区别，此后随着钢铁产能的急剧扩张，钢材贸易的边际利润也逐步下滑。到了现在，大环境和行业的不景气，利润更是越来越低。“尤其去年开始，作为钢贸商最常用结算方式的承兑汇票贴现率也在急剧攀升，2011年10月份上海那边银行大额承兑汇票月贴现率超过了9%，2009年只有1.5%左右，而2008年金融危机前最高也只有8.38%。所以在考虑业务利润的时候，我们不得不把这部分费用先剔除。”小李算了一笔账。
　　假如一个10000元的汇票，到期日是2011年7月20日，持票人于4月21日向银行申请贴现，按照月贴现利率9%计算，贴现的利息就是：10000*90*9%/30=2700元。“1万元的汇票如果想提前三个月拿到现金，要付贴现利息是2700元，100万就是20多万。”小李说。
　　这也让小李看到了其中的利润，自己开始做起了汇票承兑业务。
　　现金流
　　“做钢贸，说白了就是在做现金流，看你是否压得起钱。”他说，“钢贸行业垫资行为本就司空见惯。”
　　一般的钢贸商做生意要有“三套资金”，即“在途”、“工地”和“库存”。
　　由于需要提前一到两个月向钢厂支付预付款，加上钢材运输也要一定的时间，一般做一单钢材生意需要三倍的资金，才能保证整个资金链条的正常运作。这对钢贸商的资金提出很高的要求。
　　去年年底以来，随着宏观经济形势下行与行业不景气，钢贸商的资金链也一直面临着严峻的考验。
　　“由于钢贸商对钢厂提货需要付全款、对下游企业客户开出应收款，在经营中处处垫付资金，动辄上百万，涉及票据交易较为常见。”小李说。
　　在国内的贸易中，承兑汇票分银行承兑汇票与商业承兑汇票两种。这两种汇票都是一种远期付款的形式。“例如一个公司花300万保证金，开了张1000万的银票，贴票后拿到900多万。这相当于向银行借了3~6个月的短期借贷。”小李举例说。
　　在行业资金链条紧张的情况下，承兑汇票已然成为一种重要的融资手段。一旦企业资金链紧绷时，涉及票据交易尤其是承兑汇票就会越来越多。
　　这些钢贸商急需现金，也就急于将承兑汇票贴现。只要手里有现金，就可以向手里有汇票的企业购买，收取一定的费用，这个费用也就是银行常说的贴现率。“当然我们会比银行的利率低一些。”小李说，“唐山这边没有上海那么高，去年下半年我们做的承兑半年期的贴现率是5%左右，也就是100万从中拿5万~6万。”
　　前景
　　很多时候，承兑汇票并不会在小李手上“呆上”太长时间。
　　小李详细讲述了这个流程：我们用96万买一张100万的银行承兑汇票，正常情况下，我们要等3~6个月才能到银行取现金。但是钢铁这个圈子里，承兑汇票的流动性也很强，很多时候是能当现金用的。如果恰好有一个企业想购买100万钢材，他又可以用98万、99万这样的价格从我这里把承兑汇票买走，以此购买100万的钢材。这样我们双方都会获利，我也并不一定非要等上3~6个月才能拿到现金。有时没几天就能转手，当然，最差的情况就是最后到银行换取现金，商业承兑我们不做，那个风险太大。
　　“当然贴现率是一直在变的，银行的在变，我们总会略低一些，这个都是按天算的。这几天建行半年期100万的承兑汇票贴现率在3.3%左右，银行应该在4%点多。”
　　这与银行又在“放水”有关：今年，央行已经两次不对称降息。
　　小李说：“对我们的影响不会太大，首先是银行对钢材企业很谨慎;其次，现在钢材的需求太差，大多数货都压着，做钢材的人钱都转不起来。”
　　2012年7月公布的钢铁行业月报显示：大型企业还未减产，企业库存高企。结构上看,中小企业开始逐步减产,大企业还没有减产动作，企业库存较年初高出近40%，销售压力加大，同时7、8　月为行业淡季，社会库存已经于6　月下旬进入上升阶段，需求不振与产量库存高位将导致基本面下行趋势延续。
　　“有时候大家也不愿意找银行，在一个圈子里面久了，互相都认识，信任度也很高。”小李说，“钢材难做，手里有钱的又不敢贸然把钱再投进去，很多人都像小李一样开始做起了承兑汇票的业务。”
　　虽然这个环节在这个行业中一直存在，但是资金涌向这里的却越来越多。“我以前做钢材的朋友，手里有点钱的，都开始做这个。”小李说，“大家对这个行业比较熟，人也比较熟，大概有3000万~5000万的资金就能转起来，而且没有太大的风险。”“现在很多的典当公司也看到了这块儿的利润，不过他们对这个圈子没有我们熟悉。”小李说。
　　不过，他对承兑业务的前景并不很乐观。“进来的越来越多，慢慢地僧多粥少，也不是长久之计。”小李说，“先这样等等看吧，说不定哪天钢材就又热起来了，我还是重操旧业。”